后疫情時代，消費提振、市場回暖，讓2022年蟄伏著的風投從業者們，磨刀霍霍向著2023年進發。

“2023年是時候了嗎？”

面對不少創始人的提問，經緯創投創始管理合伙人張穎回答：“當然是捋起袖子來大干一場的開始，但是我們也要保持樂觀中的謹慎。”

【資料圖】

翻過2022這一頁，2023年給予了創業者和投資人回暖的希望。

啟明創投創始主管合伙人鄺子平在年底的一次交流會上說道，“在2022年年底，（一、二級市場）價格倒掛的現象逐步被抹平，一級市場的價值體系回到了一個理性的狀態，也因此在2023年，整個投資節奏會比2022年增加。”

但國際產業格局的變化、全球經濟波動等都給2023年增加了不確定性。在全天候科技與多位機構投資人對話以及對行業梳理后發現，在復雜多變的局勢下，部分熱門賽道的投資環境也在發生變化。

1消費會反彈，但并不意味著消費投資會反彈

對于消費，多家機構預測2023年將迎來一波快速的增長。高盛指出，消費領域中的旅游和娛樂等受疫情影響最大的行業的復蘇空間最大。

但消費會反彈，卻并不意味著消費投資會反彈。

烯牛數據顯示，消費投融資概覽 2022年消費行業投融資事件數大幅下降，全年為982起，同比下滑43%。幾乎所有細分領域都有所下滑，食品領域減少240筆，餐飲領域減少102筆；美妝個護也同比下滑58.82%……

圖片來源：瀝金

消費行業投資的降溫實際上從2021年下半年已經開始。

有消費行業投資人告訴全天候科技，消費投資存在周期性，2020至2021年的投資熱催熟了不少細分賽道，一批消費項目的估值被炒高，也透支了行業未來5年的投資空間。未來一段時間中，想要找到估值合適的優質消費項目并不容易。

不過，比較2022年，今年的消費投資也將有所回暖。有投資人表示，許多機構計劃把2022年沒有投出去的資金，在今年花在刀刃上。

2023年消費行業或將迎來更加激烈的行業整合。在此之前，奈雪的茶完成了對樂樂茶的入股，新茶飲行業第二對第三的并購，便已經是行業整合的一個先兆。而同樣的情況，預計也將發生在被資本過分催熟的咖啡、新酒飲等多個領域。

對企業來說，前期通過融資獲得了足夠的資金，并且有著不錯流水的企業，將在這一波整合中有著并購其他品牌的優勢；而過去依靠資本輸血的企業，或將越來越困難。

2前沿科技投什么？AIGC、腦機瞧一瞧

2022年，AIGC、腦機接口等前沿科技頻繁成為了熱點，預計也將在2023年掀起波浪。

在2022年，AIGC（人工智能生成內容）多次引發關注。Science雜志發布了2022年度科學十大突破，AIGC赫然在列。另據Gartner預計，到2025年，AIGC將占所有生成數據的10%。更有機構預測，AIGC有潛力產生數萬億美元的經濟價值。

在當前，許多互聯網大廠紛紛參與AIGC，國內的初創企業也出現了不少。在國外，有消息傳出OpenAI （旗下擁有聊天機器人ChatGP和AI 生成圖像模型——DALL-E 2 TOpenAI）的估值達到了290 億美元左右，一年中翻了一倍。

OpenAI旗下的DALL-E 2生成的《宇航員在太空騎馬》 圖片來源：網絡

不過，當前在融資上，AIGC還只是剛剛起步，2022年國內僅發生12起融資事件。在2023年，AIGC賽道或將出現更多的投融資事件，擁有技術壁壘和商業前景的項目會受到更多的關注。

另外，在腦機接口領域，當前主要應用在醫療健康、 娛樂、智能家居等。醫療領域的市場占到了腦機接口總市場規模的62%，主要為腦機接口在醫療器械上的應用。

在海外，馬斯克的Neuralink和盛大陳天橋投資的腦機接口公司Synchron經常被拿出來進行對比。就在2022年年底，Synchron新獲蓋茨和貝索斯支持。

在國內，2021年是腦機接口融資事件近年高點，共有18起。2022年受大環境影響有所下滑，但上半年仍有9起融資事件產生。

從發展階段來看，國內的腦機接口發展目前處在初期階段，但技術已經在理論研究上跑通。且作為生命科學研究領域的“技術風口”，腦機接口的熱度也將在2023年繼續。

此外，XR、核聚變等領域也都有資本關注。

對于前沿科技，人們始終期待著最新、最好玩的技術、產品出現，資本對它的投資熱情永遠不會消退，都在尋找那個最具顛覆性的可能。一旦押對，便可能賭對一個時代。

3醫療健康：即便有90%的同質化，也不能放棄10%的“可能性”

醫療健康是2022年最受投資人青睞的領域。

執中ZERONE數據顯示，在2022年，醫療健康投融資事件數量(1221起)及披露交易金額(約1337億元)均超過其他行業。

但醫療健康板塊在2022年也是明顯不景氣，相比2021年，交易額呈現出“腰斬”的狀態。

一方面在于二級市場不景氣，2022年生物醫藥指數大幅下挫了近30%；同時，一級市場上的許多項目估值虛高，一二級市場估值倒掛的現象嚴重。另一方面則在于項目同質化嚴重，尤其是創新藥領域。

有行業觀點認為，生物醫藥行業哪怕有90%的同質化項目，估值虛高，僅有10%好項目可能性也依然應該受到關注。

高特佳投資執行合伙人王海蛟在接受媒體采訪時曾表示：“生物醫藥領域有點像重磅炸彈型的投資，一款藥物，它可以完全改變行業地位。”以吉列德為例，它因為兩款分別治療乙肝、丙肝的重磅藥，從起家到成為一個千億美金市值的公司，只用了不到10年時間。

一個好的趨勢在于，從2022年9月底開始，生物醫藥板塊有一波比較強勁的反彈。今年1月以來，醫療板塊已反彈超10%。

在醫療器械領域，財信證券也表示，集采政策不斷調整改善，對于行業估值壓制也有望減弱。

二級市場升溫也將進一步傳導到一級市場。行業預測，許多企業資金緊張情況預計將持續到今年上半年，而后將會有所改善。

在今年，行業預測細胞與基因治療、合成生物學、交叉科學領域將持續保持著早期投資熱度。

4先進制造業的機會依然圍繞著“專精特新”

國內的先進制造行業迎來了巨大機遇。

一方面，制造業依然是中國具有超大空間的持續發展的產業；另一方面，全球化供應鏈重塑、數字經濟提速，以及智能工具都在為制造業賦能。這也同樣催生出很多優質的投資標的。在產業升級完成之前，仍然是投資的好時機。

越來越多的市場化風投機構將先進制造作為機構重點布局的領域。以高瓴為例，其2022年在“制造”這個大命題下的投資占比最高，超過了40%。

在政策的引導下，“專精特性”無疑是先進制造行業的一個關鍵詞。截至目前，工信部已經公布了4批共計8997家專精特新“小巨人”企業。

從細分領域來看，“專精特新”上市公司主要集中在高端裝備、新材料、創新藥、半導體等新興領域。

民盟廣東省委會的提案指出，有調查數據顯示，87%的“專精特新”小巨人企業存在融資需求，但僅41%曾獲得股權融資，而獲得融資的企業中60%的融資及轉讓輪次不超過2輪。

各地政府為了推動當地“專精特新”企業的發展，也在紛紛推動市場化的資本進入。

而北交所打開了“專精特新”企業的退出新路徑，一批“專精特新”細分領域的龍頭公司已經率先完成了上市，例如全球鋰電池負極材料龍頭貝特瑞、光伏焊帶龍頭同享科技等。

對一級市場而言，不管是在當前還是未來一段時間，對“專精特新”中的隱形冠軍進行股權投資，都是不錯的投資選擇。

不過，大部分專精特新企業都是“水下”項目，掩藏于產業鏈之中。對于產業投資人來說，投資專精特新項目有一定的信息優勢。而過去投互聯網、新消費的機構要想轉型投資該領域，還需要更加慎重。

5新能源：局部泡沫“催熟”產業鏈

乘著“雙碳”戰略的東風，新能源產業又一次成為了資本市場關注的大熱賽道。

平安證券、國泰君安等多家券商表示2023年新能源領域將孕育投資機會，特別看好風電、儲能、新能源汽車三大細分賽道。

在一級市場上，新能源行業的表現也十分堅挺。

IT桔子數據顯示，截至2022年12月6日，中國一級市場新能源行業共計發生285起投融資事件，融資總規模達到1077.73億元，整體呈波動上升的趨勢。

圖片來源：IT桔子

其中也不乏大額融資事件，共有24筆融資金額超過了10億元。單筆融資最高的是廣汽埃安，其在2022年10月完成了182.94億A輪融資，融資后估值已經突破1000億元。

從行業來看，新能源汽車的產業鏈依然是最受投資人關注的領域，但同時光伏、儲能、氫能等領域在未來仍有巨大的市場空間。以光伏行業中的高景太陽能為例，它在2022年中完成了兩輪融資，總金額共計41.15億元。也一舉晉升“獨角獸”行列。

泰合資本管理合伙人蔣科認為，“能源安全是最重要的安全議題，相較石化能源，新能源‘重制造、輕資源’的特點甚至可能重塑全球權力結構。”

許多投資人也表達了類似的觀點：中國在可再生能源行業、新能源汽車，以及關鍵原材料等方面在全球均具有領先優勢，在未來，中國的新能源產業也有機會跑贏全球同行。

在目前，政策引導資本關注新能源領域投資的特征還較為明顯。新能源局部領域可能產生一定的泡沫，產能過剩將會是最突出的表現。

但同時，產能過剩也意味著不斷的淘汰出新，篩選出更加優質的項目。快速的優勝劣汰，也將進一步提高市場化投機機構對新能源領域的興趣。可以預見，在2023年，新能源行業的大額融資事件仍將不斷出現。

6自動駕駛商業化迫在眉睫

自動駕駛行業正在面臨著冰火兩重天。

據36氪引用數據，2022年國內自動駕駛領域發生融資事件92起，披露融資額累計達178億元。對比2021年同期，融資起數和融資額分別下降約30%和60%。

同時，行業也進入到了淘汰賽階段，平臺型自動駕駛明星Aurora、背靠福特和大眾的Argo先后傳出裁員或破產的消息。2023年開始，L2和L2+級別的公司將進入全面競爭階段。在當前，諸多自動駕駛方案供應商聚集在L2+的市場上，價格戰一觸即發。

雖然許多車企對自動駕駛的未來依然樂觀，但要實現它們的大規模盈利還需要很長的時間。

與此同時，2022年又是開啟自動駕駛的商業化元年。

在這一年中，百度Apollo發布了樂高式汽車智能化解決方案，積極推進Apollo領航輔助駕駛（ANP）的量產落地；黑芝麻智能宣布首款商用車將于2023年量產；DeepWay計劃在2023年實現L3級自動駕駛重卡的量產；智加科技計劃2023年量產L4級自動駕駛卡車……

可以預見，在2023年中，商業場景確定性高、前裝量產更快實現的自動駕駛項目仍將受到更多關注。但要搶先出線，企業們必須分秒必爭。

7寫在尾聲

2023年或許是值得樂觀的一年，但也仍面臨著挑戰。

中國的風投行業已經走過了“水大魚大”的黃金時代，進入到了需要精耕細作，算好每一筆賬的新時期。

對機構而言，更重要的是在真假風口中，找準自己的優勢，與行業一同成長、雙贏。

關鍵詞： 融資事件 一級市場 數據顯示