百億美金市值歸零,高開低走的iPSC
曾幾何時,人們對iPSC領域充滿期待。
以至于,iPSC先驅公司Fate,產品仍處于早期臨床、成藥性未被驗證時,投資者就愿意重金押注。
巔峰時期,Fate市值曾一度超過百億美金。
(資料圖片僅供參考)
只是,在創新藥領域,未成熟的果實向來難以輕易采摘,iPSC領域也是如此。
Fate的輝煌,來得快去得也快。在產品臨床數據表現平平,合作伙伴退出賭局等多重因素影響之下,Fate市值如今只剩下5億美金,曾經的百億美金市值近乎歸零。
Fate的隕落,并非個例。2023年以來,Fate之外還有兩位玩家,放棄或部分放棄iPSC衍生的細胞治療產品。
這些玩家相同的命運背后,反映了同一問題,iPSC作為一個尚未成熟的技術,距離成功還有很長的路要走。
2023年,對于iPSC賽道來說,或許是圖窮匕見,刺破泡沫的一年。
01iPSC狂想曲
iPSC(誘導性多能干細胞)令藥企著迷的點在于,其能夠將復雜的細胞療法簡化,從而產生更高的商業價值。
大家知道,大多數細胞療法面臨的痛點,是需要基于患者自體細胞進行“按需定制”:
這導致,每個患者自己的細胞必須被提取出來,在體外進行基因改造,然后輸送回患者,整個過程費時費財力,存在可及性、可負擔性等諸多問題。
iPSC恰恰可以解決這一痛點。iPSC可以分化成具有不同功能的細胞,例如,分化為人體衛士T細胞,或NK細胞,甚至是更多品類細胞。
而且,由于iPSC具有無限復制能力,具備低成本、批量生產的可能,能夠源源不斷的為我們提供“武器”。
很顯然,iPSC衍生的細胞療法,具備兩大特點:
其一,有潛力成為低價的現貨型細胞療法,這是大部分細胞療法的痛點。
其二,能夠搭配各種基因和蛋白工程工具的排列組合,構建豐富多樣的武器庫。
iPSC領域的先驅Fate公司,便基于此構建了令人著迷的故事。
在Fate描述的故事中,其通過建立的iPSC平臺,可以使得主細胞系成為細胞治療產品的骨架,未來細胞治療產品的生產會如同單抗生產一般簡單。
據Fate公司預計,其iPSC平臺產生的細胞療法,上市后售價預計為2-3萬美元。比起CAR-T細胞療法動輒四十萬美元的售價,降低了近二十分之一。
毫無疑問,相比于因為高價而無法放量的CAR-T細胞療法,低價的Fate產品所帶來的想象空間極為廣闊。
另外,基于iPSC平臺,Fate還布局了一系列iPSC衍生NK細胞、T細胞產品,看起來沒有“邊界”。
02催生投資熱潮
當然,再好的故事,也需要“背景”支撐。
雖然Fate是iPSC領域先驅,但在2013年上市后,一直無人問津,市值常年徘徊在幾億美元。
直到2017年,CAR-T療法獲批上市,細胞治療逐漸進入舞臺中央,Fate和它所講述的低價細胞療法的故事,開始被更多的藥企和投資人所關注到。
連大藥企強生也忍不住動心。2020年4月,強生向Fate公司預付了5000萬美元,同時還對其進行了5000萬美元的投資,里程碑付款高達30億美元。
不過,這還未徹底點燃Fate。對于一款藥物來說,能夠降本固然重要,更重要的是有效性和安全性。作為一個新興技術,iPSC衍生的細胞療法究竟有沒有效果,誰也不敢保證。
直到2020年12月7日,Fate在2020年ASH年會上,公布了靶向CD16的iPSC NK細胞療法FT516的臨床數據,事情才開始改變。
FT516聯合利妥昔單抗用于復發/難治性B細胞淋巴瘤患者的臨床中,4名患者的客觀緩解率達到75%,其中2名達到完全緩解。
安全性上,4名可評估患者均無任何嚴重不良反應,CAR-T中可能出現的細胞因子風暴和神經毒性,都未出現。
既有大藥企的加持,又有看起來不錯的初期臨床數據,使得Fate成為華爾街眼中的明星biotech。2021年1月,Fate公司市值一度沖上百億美元。
爆火的不僅是Fate,還有iPSC賽道。海外,百時美施貴寶、Century、7Cytovia等多個玩家加入競賽,國內加科思、賽元生物、艾凱生物、再凌生物、濟因生物等選手也不甘落后。
看起來,iPSC衍生的細胞療法大戰一觸即發。
03百億美金市值“歸零”
不過,盛極始衰是規律。Fate的輝煌,來得快去得也快。
2021年1月開始,Fate股價一路下行。究其原因,一方面是Fate公司前期估值過高。Fate管線中產品均處于早期臨床,對于一個未經驗證成功的平臺,很難說值百億美元。
另一方面原因在于,隨著臨床數據的出爐,投資者發現Fate的故事,并沒有那么容易實現。
先是2021年8月,Fate公布的臨床數據顯示,接受NK細胞療法FT516治療6個月后,8名獲得緩解的患者中有3名患者出現疾病復發或者需要接受其它抗癌療法。
也就是說,FT516帶來的效果緩解不夠持久。這意味著,FT516后續能否繼續推進存在一定壓力。
接著在2022年的ASH大會上,Fate帶來的FT576和FT819的臨床數據再度讓市場失望。高盛直言,Fate的產品很難和現有療法拉開差距,并準備拋售Fate股票。
屋漏偏逢連夜雨。不僅是高盛對Fate失望,就連大藥廠強生也是如此。1月6日,強生宣布,選擇終止與Fate的后續合作。
這意味著,強生選擇暫時退出iPSC衍生的細胞療法賭局。大藥企的一舉一動,一向是整個行業內風向標一般的存在。強生的退出,對于iPSC賽道來說,絕對不是一個好消息。
因此,在消息公布后,Fate股價暴跌61.45%。為了維持生計,曾經無比光鮮的Fate,如今只能依靠縮減管線、裁員來維持生計。
目前,Fate管線中僅剩兩款產品,市值也僅剩5億美金。
04未成熟果實的常態
短短兩年時間,Fate跌落神壇讓人唏噓。
從細胞領域的明星公司,淪落到靠砍管線、裁員維生,其遭遇令人唏噓不已。不過,Fate只是近期時間iPSC賽道的一個縮影。
就在強生與Fate割袍斷義的同一天,另一家iPSC細胞療法公司Century也宣布裁員25%,并進行管線調整。
1月9日,基因編輯領頭羊Editas公司宣布,停止多款在研管線,其中也包括對iPSC-NK細胞療法項目的投資。
這也不讓人意外。iPSC衍生細胞療法這條道路,絕非一片光明。
一方面,我們目前對細胞療法的認知有限,加上iPSC領域也是新賽道,要想成功無疑難上加難。
比如,如何確保基于iPSC生成的NK細胞,能夠與天然NK細胞有著相同的抗腫瘤潛力,如何減少未分化的iPSC導致惡性轉化的風險等問題,都還有待解決。
另一方面,創新藥技術蓬勃發展的當下,iPSC優勢已不再明顯。
過去,投資者對于iPSC衍生細胞療法的希望在于,其能夠提供一種低價的現貨細胞療法。但如今,這道難題看起來雙抗也能攻克。
2022年,雙抗迎來爆發之年。羅氏的CD3/CD20雙抗和強生的BCMA/CD3雙抗相繼獲批上市,其對應的適應癥,也正是CAR-T和NK細胞療法所瞄準的血液瘤。
雖然雙抗的效果仍不及CAR-T療法,但其勝在能夠為患者提供一種現貨通用的療法。
與雙抗相比,目前來看處于臨床早期的iPSC 衍生NK細胞療法優勢并不明顯。未來,如果iPSC衍生細胞產品想要在激烈的競爭中分一杯羹,勢必要拿出一些差異化的優勢出來。而現在這個優勢在哪里,還是個未知數。
當然了,我們并不能因為幾家公司的遇挫,就給整個iPSC賽道畫上一個休止符。畢竟,科學技術的發展,向來是以一種螺旋上升的姿態進行的。
回看當下火熱的CAR-T、雙抗、ADC技術,哪個不是經過幾十年的摸索、無數次失敗才成功。對于創新藥領域的未成熟果實來說,大起大落才是常態。
責任編輯:hnmd004
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